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東吳證券股份有限公司曾朵紅,阮巧燕,岳斯瑤近期對鵬輝能源進行研究并發布了研究報告《2026H1業績預告點評：Q2業績環比高增，儲能量利齊升》，給予鵬輝能源買入評級，目標價121.0元。

鵬輝能源(300438)　　投資要點　　Q2業績環比大幅提升、略好于預期。公司預計26H1歸母凈利潤8.0-8.66億元，同比扭虧，扣非歸母凈利潤7.92-8.56億元，同比扭虧。其中26Q2歸母凈利潤預計4.77-5.43億元，環比增長48%-68%，中值5.10億元，環比增長58%；扣非歸母凈利潤預計4.88-5.52億元，環比增長61%-82%，業績略好于預期。公司業績增長主要受益于行業向好、產品產銷兩旺、銷售訂單及營業收入增長?！　2儲能滿產滿銷、出貨環增約25%。我們預計26Q2公司儲能電芯出貨約12-13GWh，其中小儲和大儲各占約50%，較26Q1環增約25%；對應26H1儲能出貨約22-23GWh。結構上，我們預計大儲出貨中較大部分流向戶儲及工商儲客戶，實際盈利水平高于傳統大儲項目；消費電池Q2出貨我們預計約2GWh。全年看，我們預計公司儲能電芯出貨超50GWh，27年有望繼續翻番。產能端，公司26年計劃逐季度新增3條587Ah大電芯產線，我們預計26年底儲能產能提升至100GWh?！　2儲能盈利維持高位、后續單Wh利潤預計穩中有升。分產品看，我們預計Q2小儲單Wh利潤約4分，大儲單Wh利潤約2分，對應儲能業務綜合單Wh利潤3分以上，合計貢獻利潤約4億元；消費業務Q2我們預計貢獻約1億元利潤。后續隨著高盈利戶儲、工商儲出貨占比提升，314Ah及587Ah大電芯持續放量，疊加產能利用率提升，我們預計公司儲能單Wh利潤維持3分以上，量利增長趨勢延續?！　∮A測與投資評級：我們維持原預期，預計公司2026-2028年歸母凈利潤20.1/30.4/36.9億元，同比+874%/+52%/+21%，對應PE分別為17x/11x/9x，考慮公司儲能產品盈利能力不斷改善，產銷兩旺，給予27年20x PE，目標價121元/股，維持“買入”評級。　　風險提示：原材料價格波動風險，關稅變動風險，下游需求不及預期。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家。

本文數據來源于東吳證券股份有限公司，僅供參考不構成投資建議。

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