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周末出了個重磅消息，中國人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點。據(jù)市場人士測算，本次降準為全面降準，估計將向銀行體系釋放長期資金5000-5300億，同時每年為銀行節(jié)約成本56億至60億。

降準當然直接利好銀行股，對市場信心也有提振作用，可惜我大癌股就是這樣的尿性，面對利好還是只有三分鐘硬度，下午集體泄了，雖然跌幅不大，但傷害性不小，前期大漲的通信運營商龍頭中國電信和聯(lián)通盤中都觸及跌停板，今天上午追進去的投資者被掛在旗桿上了。近期不少的熱門板塊和個股今天都出現(xiàn)殺跌現(xiàn)象，進入三四月，市場可能要進入炒作基本面和業(yè)績階段，資金開始高低切換，調(diào)倉換股似乎正在進行中，從滬指3342.86的高點算起，大盤調(diào)整也有一段時間了。

就在最近指數(shù)調(diào)整，主線板塊熱炒的同時，有個板塊卻一直在悶聲發(fā)大財，不聲不響板塊指數(shù)卻創(chuàng)出了本輪反彈以來的新高--那就是黃金概念板塊！我們之前在1月9日的公眾號頭條文章中就有提到黃金板塊出現(xiàn)買點。（詳情請回看《央行連續(xù)增持，A股這個板塊又見買點》）。

近期國際黃金期貨價格連續(xù)大漲，一方面是因為硅谷銀行事件持續(xù)發(fā)酵，市場恐慌情緒升溫，避險情緒激增，且對美聯(lián)儲加息預期有所弱化，帶動金價強勢運行。另一方面央行增持黃金是金價上漲最有效的風向標之一。據(jù)世界黃金協(xié)會，2022年四季度全球央行購入黃金417噸，單季購金量接近2021年全年450噸的水平。央行購金量創(chuàng)新高，黃金作為儲備資產(chǎn)價值凸顯。

從歷史上看，金價一般在實際利率為負的利率下行周期表現(xiàn)很好。先簡單科普一下實際利率=名義利率-通脹率。

目前美國那邊通脹率非常高，即便加息多次，但目前的實際利率依然為負。現(xiàn)在出現(xiàn)硅谷銀行這檔子事，其他銀行在暴力加息的情況下估計也好不到哪里去，市場就會預期為了防止出現(xiàn)更多銀行爆雷，美聯(lián)儲會在下半年開始轉(zhuǎn)向降息，那么實際利率還會繼續(xù)往下走，國際黃金價格還得繼續(xù)表現(xiàn)。

而在金價上行期間，具備產(chǎn)量和資源量規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)受益程度更高。我們判斷隨著金價上漲趨勢確立，市場會更加青睞具備產(chǎn)量和資源量規(guī)模優(yōu)勢的黃金龍頭股，主要系金價上漲過程中相關(guān)企業(yè)的盈利彈性和估值回落幅度更大。國內(nèi)像港股的招金礦業(yè)、A股的山東黃金、赤峰黃金等黃金業(yè)務占比高且產(chǎn)量大的企業(yè)或更加受益。2023年美國經(jīng)濟有望陷入衰退，市場對于降息的預期越來越強烈，交易美國衰退是配置黃金的核心驅(qū)動力，再次建議重視黃金股配置機會。

（風險提示：股市有風險，投資需謹慎，以上內(nèi)容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據(jù)。）

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