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景順：美債收益率曲線正常化“道阻且長” 警惕美聯儲緊縮政策滯后效應_每日熱文

2023-06-16 09:21:53 新華財經

(資料圖)

新華財經北京6月15日電（王菁）美聯儲隔夜市場宣布將政策利率維持在5.0-5.25%的水平，以此允許聯邦公開市場委員會成員“評估更多信息及其對貨幣政策的影響”。市場人士認為，這是一次非常鷹派的暫停，因為美聯儲更新了其點陣圖，點陣圖顯示在2023年年底前還將加息50個基點，新的聯邦基金利率中值為5.6%。

景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭對新華財經表示，“這次點陣圖可能是為了避免市場認為今年會有任何降息，目的在于防止金融狀況持續收緊。”目前多項經濟數據走弱，ISM服務業指數就體現了基本面疲弱的狀況，同時美國生產者價格指數（PPI）同比為負值，6月份美國消費者價格指數（CPI）同比或將跌破4%。

“盡管點陣圖有更新，但我認為美聯儲不太可能再加息50個基點。”趙耀庭認為，美聯儲已經爭取到進一步評估數據的時間，未來美聯儲將得出的結論是“沒有必要再加息”。點陣圖只是每個美聯儲成員的“政策處方”，有時也可能出現調整，而且可能會隨著時間推移而發生重大變化。

回顧以往的政策選擇，所有緊縮周期都以意外事件告終。趙耀庭表示，“如果美聯儲今年再收緊兩次貨幣政策，就真的面臨過度緊縮風險，進而導致經濟陷入嚴重衰退。這是我們所經歷的最短時間內最大規模的緊縮。更重要的是，由于貨幣政策的滯后性，美國經濟尚未顯現出重大變化。”

“美聯儲似乎堅持致力于讓收益率曲線重新正常化，但我最擔心的是，我們還沒有看到這些緊縮政策的滯后效應，而我推測滯后效應最終將會顯現。”趙耀庭預測稱。

對于投資策略方面，趙耀庭建議稱，在美聯儲有更明確的表態之前，對美國資產保持戰術性防御的配置或是較為合適的選擇。

編輯：王柘

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