專題：2025基金年終大盤點(diǎn)：冠軍基年內(nèi)狂飆233%，主動(dòng)權(quán)益重獲主導(dǎo)，全行業(yè)規(guī)模逼近36萬(wàn)億新高

(相關(guān)資料圖)

2025年以來(lái)，A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績(jī)普遍回暖。截至去年12月31日，從全市場(chǎng)維度觀察，盡管多數(shù)主動(dòng)權(quán)益類基金錄得正收益，但仍有一定數(shù)量的產(chǎn)品表現(xiàn)疲弱。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，近一年有業(yè)績(jī)記錄的4711只主動(dòng)權(quán)益類基金中，正收益產(chǎn)品達(dá)4494只，負(fù)收益為217只；若將周期拉長(zhǎng)至近三年，在有業(yè)績(jī)的3792只基金中，收益為負(fù)的數(shù)量增至924只，正收益為2868只。

值得注意的是，全市場(chǎng)跌幅排名前三十的主動(dòng)權(quán)益類基金，其年內(nèi)回報(bào)率均低于-9.75%，其中多只產(chǎn)品虧損超過(guò)15%，華富醫(yī)療創(chuàng)新A更以-27.13%的回報(bào)位居跌幅榜首，浦銀安盛醫(yī)療創(chuàng)新A、鑫元消費(fèi)甄選A緊隨其后。

在年度跌幅居前30名的基金中，東吳基金旗下兩只產(chǎn)品同時(shí)現(xiàn)身——均為趙梅玲管理的東吳行業(yè)輪動(dòng)A與東吳進(jìn)取策略A，其年內(nèi)回報(bào)率分別為-12.66%和-10.90%。值得關(guān)注的是，盡管趙梅玲管理的另一只產(chǎn)品東吳消費(fèi)成長(zhǎng)A未躋身跌幅前三十榜單，但其去年收益同樣錄得負(fù)值，下跌5.91%，近三年累計(jì)跌幅為25.17%。

從產(chǎn)品歷史來(lái)看，這兩只基金均具有較長(zhǎng)的存續(xù)期。東吳行業(yè)輪動(dòng)A成立于2008年4月，為偏股混合型基金，最新規(guī)模1.32億元，單位凈值0.5748元；東吳進(jìn)取策略A則成立于2009年5月，屬靈活配置型，規(guī)模0.34億元，單位凈值1.1946元。盡管成立時(shí)間較早，但兩只產(chǎn)品近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)疲弱，近三年回報(bào)分別為-22.25%與-24.34%，且相對(duì)基準(zhǔn)均跑輸超過(guò)40個(gè)百分點(diǎn)。

分析其持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，兩只基金呈現(xiàn)出較高的相似性，前十大重倉(cāng)股多有重疊，且近期普遍表現(xiàn)不佳。

東吳行業(yè)輪動(dòng)A的前三大重倉(cāng)股為分眾傳媒、恒瑞醫(yī)藥和圓通速遞，占比分別為8.52%、6.94%和6.71%；東吳進(jìn)取策略A同樣重倉(cāng)分眾傳媒、圓通速遞和牧原股份，占比分別為8.37%、7.50%和7.40%。從近期表現(xiàn)看，這些重倉(cāng)股近三個(gè)月多數(shù)下跌，其中科沃斯跌幅超過(guò)24%，恒瑞醫(yī)藥下跌近17%，芒果超媒更是下挫超過(guò)31%，對(duì)基金凈值形成明顯拖累。

值得注意的是，盡管趙梅玲擁有近十年的投資管理經(jīng)驗(yàn)，但其當(dāng)前在管產(chǎn)品的業(yè)績(jī)排名普遍靠后。以近一年表現(xiàn)為例，東吳行業(yè)輪動(dòng)A在4422只同類產(chǎn)品中排名第4414位，東吳進(jìn)取策略A在2251只同類產(chǎn)品中排名第2245位，均處于行業(yè)末尾區(qū)間。即便在更短周期如近六個(gè)月、近三個(gè)月的維度上，這些產(chǎn)品的同類排名也大多在后20%以內(nèi)。

從更長(zhǎng)的時(shí)間維度觀察，這兩只基金的表現(xiàn)呈現(xiàn)較大波動(dòng)。例如在2020年，東吳行業(yè)輪動(dòng)A曾取得73.33%的年度回報(bào)，大幅超越滬深300指數(shù)的27.21%，不過(guò)2020年是由基金經(jīng)理王立立、鄔煒依次管理的；東吳進(jìn)取策略A當(dāng)年也獲得61.63%的收益。然而此后業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯起伏，2022年兩只產(chǎn)品分別下跌31.62%和10.31%，2024年以來(lái)則再度轉(zhuǎn)弱。

從行業(yè)配置來(lái)看，趙梅玲管理的產(chǎn)品長(zhǎng)期偏向消費(fèi)、醫(yī)藥及高端制造領(lǐng)域，這些板塊在近年結(jié)構(gòu)性行情中表現(xiàn)分化，一定程度上影響了基金的整體表現(xiàn)。

整體而言，2025年主動(dòng)權(quán)益基金市場(chǎng)雖整體向好，但內(nèi)部分化顯著，部分主題型產(chǎn)品與中小規(guī)模基金在行業(yè)輪動(dòng)與市場(chǎng)波動(dòng)中表現(xiàn)掙扎。未來(lái)，能否在行業(yè)配置上增強(qiáng)靈活性、提升選股精準(zhǔn)度，將是這類產(chǎn)品能否走出低谷的關(guān)鍵。

關(guān)鍵詞