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【券商聚焦】中泰證券重申騰訊控股(00700)“買入”評(píng)級(jí) 指AI賦能初見成效 焦點(diǎn)

2026-05-18 12:09:38 金吾財(cái)訊


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金吾財(cái)訊|中泰證券發(fā)布研報(bào)指，騰訊控股（00700.HK）核心主業(yè)穩(wěn)健，AI賦能初見成效，模型與應(yīng)用雙線突破，重申“買入”評(píng)級(jí)。**核心主業(yè)與AI賦能：** 1Q26公司總收入1965億元，同比增9%；Non-IFRS凈利潤679億元，同比增11%。增值服務(wù)收入同比增4%至961億元，其中本土游戲流水同比增長10%+，多款長青游戲流水創(chuàng)新高，新游戲《洛克王國：世界》表現(xiàn)優(yōu)異。廣告收入同比增20%至382億元，AI賦能內(nèi)容分發(fā)與精準(zhǔn)投放，智能投放產(chǎn)品矩陣騰訊營銷AIM+覆蓋廣告主投放金額約30%，視頻號(hào)總用戶使用時(shí)長同比增超20%。金融科技及企業(yè)服務(wù)收入同比增9%至599億元，其中企服收入同比增20%，受益于AI需求上升，云服務(wù)收入增長。**AI投入與發(fā)展：** 1Q26整體毛利率同比增1pct至57%，資本開支同比增16%達(dá)319億元，用于支持AI投入。模型方面，混元3.0具備性能均衡、貼合應(yīng)用、性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，公司內(nèi)部130余款產(chǎn)品已接入。應(yīng)用方面，自主研發(fā)的WorkBuddy以DAU計(jì)已成為中國最受歡迎的效率AI智能體服務(wù)。**盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：** 預(yù)計(jì)公司2026-2028年收入8354/9238/10210億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤2707/2975/3262億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)包括宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、政策及AI倫理風(fēng)險(xiǎn)等。

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