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貝寶（PayPal）面向華爾街與潛在收購方傳遞了明確態度：“一切盡在掌控”。近期市場盛傳支付公司斯特賴普（Stripe）擬出價 530 億美元收購經營承壓的貝寶，針對這場并購傳聞，CEO 恩里克?洛雷斯作出此番表態。洛雷斯未對收購細節置評，但言語間暗示斯特賴普報價未達公司心理價位，董事會將繼續執行現有經營發展規劃。

客觀來講，洛雷斯的表態話術面面俱到。他稱董事會對各類收購邀約持開放態度，會將所有報價和自有經營方案比對評估，最終選出價值最大化的選項。他表示自身操盤方案能夠為股東創造可觀收益，具體舉措包括加速 Venmo 業務增長、拓展含 Braintree 在內的支付服務板塊、提高高凈值客群對貝寶的使用頻次。記者追問，為何過往改革未能扭轉頹勢，而本輪調整有望成功，洛雷斯復述了此前觀點，并補充自己正在優化落地執行、強化責任考核。簡言之，他承諾會比過往更好地管理公司，但這套說辭說服力有限。

多方消息稱，斯特賴普聯合私募機構安宏資本（Advent）發起的收購報價明顯偏低。除此之外，該收購方案或許還存在其他硬傷，比如融資缺少足額擔保。不排除董事會正在私下和斯特賴普、安宏資本談判抬價，也可能同步悄悄物色其他收購方。企業并購的常規操作是董事會公開面向全市場征集報價，試探最高收購對價，但貝寶并未這么做。公司只能讓股東選擇信任董事會的決策判斷。

這份信任門檻很高。近些年貝寶經營狀況持續拉胯：增長近乎停滯，蘋果支付（Apple Pay）等競品強勢搶占市場，自 2021 年以來公司股價累計大跌約 80%。洛雷斯曾任惠普 CEO，今年 3 月才履職貝寶，過往沒有支付行業管理經驗。

另有一個關鍵背景：貝寶董事會全體成員持股比例極低。今年早些時候統計，董事會合計持股僅 566 萬股，占公司流通總股份的 0.6%。倘若董事們自身持有更多公司股份、利益深度綁定，董事會的態度會不會截然不同？這點值得玩味。

元宇宙聯合貝萊德落地埃爾帕索數據中心合作

元宇宙（Meta）頻繁復制這套資本操作。公司宣布將美國得州埃爾帕索數據中心組建合資公司，股權分配為貝萊德持股 80%、Meta 持股 20%。Meta 以土地與在建廠房作價入股，可回籠 10 億美元資金；貝萊德現金出資 49 億美元，部分資金來自一筆總額 125 億美元的債務融資。

這是 Meta 第二次針對重資產數據中心達成同類交易。去年秋季，Meta 就路易斯安那州海波龍（Hyperion）數據中心，與 Blue Owl 達成結構高度相似的合作，彼時 Meta 回籠資金 30 億美元。

這類合作幫助 Meta 甩掉數據中心巨額自建開支，但長期代價尚無法定論。Meta 簽署四年期園區租賃協議，附帶續約選擇權，整體最長可續租至 20 年。Meta 擁有終止租賃的權利，但若數據中心資產貶值，Meta 需要承擔兜底責任，以此保障債券投資人權益。即便附帶約束，這筆交易對 Meta 整體依舊利好。

Meta 此前披露，埃爾帕索項目總投入達 100 億美元，成本高于 Meta 官網絕大多數數據中心項目；僅有印第安納州黎巴嫩的數據中心體量與之接近。未來該項目大概率也會通過同類合資模式運作。

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