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【券商聚焦】中信建投證券予靈寶黃金(03330)“買入”評級 指其內增外拓支撐長期成長_每日速看

2026-04-10 14:06:21 金吾財訊


(資料圖片僅供參考)

金吾財訊|中信建投證券發布研報指，靈寶黃金(03330.HK)2025年業績實現高增長，核心驅動在于礦產金量價齊升。報告看好公司推進“內增外拓”戰略，認為國內主力礦山產能持續釋放、海外Simberi金礦并購后的資源與業績并表貢獻，以及多礦區勘探投入加碼帶來的儲量拓展，將共同支撐其長期成長潛力。報告給予公司“買入”評級。2025年全年，公司實現營收131.43億元，同比增長10.76%；歸母凈利潤15.43億元，同比大幅增長121.08%。業績增長主要源于礦產金產量增加及銷售金價上漲。采礦業務是利潤核心增長點。2025年采礦分部實現溢利25.55億元，同比增長130.77%；分部溢利率達61.30%，同比提升18.26個百分點。增長得益于運營效率提升、礦產金平均銷售價格同比上漲39.75%至693元/克，以及單位生產成本同比下降5.02%至268元/克。2025年礦產金產量達5941公斤，同比增長15.05%。分地區看，境內采礦業務貢獻主要收入。冶煉業務盈利能力同步改善。2025年冶煉分部溢利為1.23億元，同比增長154.98%；分部溢利率為0.91%，同比提升0.51個百分點。業績增長源于完成綠色化升級改造后加工成本下降，以及主要產品價格上漲。資源拓展方面，公司完成對巴布亞新幾內亞Simberi在產金礦的戰略并購，以3.7億澳元獲得相關公司50%+1股股權。該礦資源儲備豐富，預計全面達產后可實現年產黃金超過7噸，其財務業績將納入公司合并報表。國內勘探投入持續增加，2026年預算為3.39億元，目標提交備案黃金金屬儲量近百噸，為未來增產奠定基礎。報告預測，假設2026-2028年黃金價格分別為1050/1100/1100元/克，公司歸母凈利潤將分別達到29.33億元、36.30億元和48.05億元，對應當前股價的市盈率（PE）分別為12倍、10倍和7倍。

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